伦敦金重返 4000 美元关口，一周过山车行情释放哪些反弹信号？

伦敦金今日午后直线拉涨重返 4000 美元关口上方，截至 14 时 26 分报 4007.65 美元 / 盎司，日内上涨 1.76%。金价自 10 月 30 日恐慌性抛售以来走出剧烈修复行情，一周内完成从 3875 美元到 4021 美元的反弹，民主党横扫国会的选举结果重塑财政预期，美元指数与美债收益率同步回落，央行购金与黄金 ETF 资金回流为反弹提供支撑。

一、一周复盘：恐慌抛售之后，金价完成从 3875 到 4021 的修复

从 10 月 30 日到 11 月 4 日，伦敦金走出了一段剧烈起伏的行情。10 月 30 日金价单日重挫 3.63%，收盘报 3875.19 美元 / 盎司，盘中一度下探 3869.96 美元，10 月全月累计下跌近 7%，月末跌破 4000 美元关口；11 月 2 日金价反弹 1.84% 收于 3946.43 美元，11 月 3 日再度回落 0.43% 收于 3929.39 美元，日内振幅接近 77 美元；今日金价亚市早盘围绕 3940 美元窄幅整理，午后直线拉涨，突破 4000 美元整数关口后最高触及 4021.38 美元，截至 14 时 26 分报 4007.65 美元，日内涨幅 1.76%。四个交易日里，金价最低触及 3869.96 美元、最高触及 4021.38 美元，波动区间超过 150 美元，从恐慌抛售到强势修复的转换速度超出多数市场预期。

二、4000 美元关口的攻防：从历史高点回撤后的关键位置

4000 美元关口对当前金价具有多重意义。今年 1 月 29 日金价创出 5595.44 美元 / 盎司的历史高点，此后一路回落，四季度初跌破 4000 美元关口，10 月 30 日最低触及 3869.96 美元，较高点回撤幅度一度超过 30%。从价位结构看，3900 美元附近对应前期密集成交区，上周五以来多次下探均未有效跌破，形成短期支撑；4000 美元作为整数关口兼具心理与筹码意义，今日午后放量突破后，价格重心从 3900 美元区间上移至 4000 美元上方，盘中高点 4021.38 美元与 11 月 3 日高点 3971.23 美元、11 月 2 日高点 3970.34 美元共同构成上方的层层阻力。金价重新站上 4000 美元，意味着自 10 月以来的下跌趋势出现阶段性扭转，后续能否站稳该关口将成为多空力量重新划分的关键。

三、需求端三重共振：央行购金、ETF 回流与 A 股黄金股联动

本轮反弹背后，黄金的需求结构出现明显共振。世界黄金协会 11 月 3 日发布的报告显示，三季度全球央行及其他官方机构净购金 321 吨，同比增长 42%，高于五年季度均值 227 吨，创 2024 年四季度以来单季新高，前三季度累计购金 675 吨，同比增长 6%，中国央行三季度增持 63 吨，为 2022 年三季度以来最高水平，连续八个季度净增持；三季度全球黄金 ETF 持仓增加 211 吨至创纪录的 4256 吨，流入额约 310 亿美元创历史新高。资金面的反应更为直接，今日午后 A 股黄金概念股集体爆发，晓程科技、山金国际、招金黄金、四川黄金、赤峰黄金、盛达资源纷纷涨停，多只黄金股 ETF 一度逼近涨停，上海黄金 T+D 上涨 2.20% 报 862 元 / 克，沪金主力合约上涨 2.07% 报 863.6 元 / 克，国内黄金资产的涨幅与伦敦金同步甚至更大，显示配置型资金与交易型资金同时涌入。

四、利率环境的再定价：非农、美债供应与加息路径的博弈

金价反弹能否延续，取决于利率环境的再定价进程。美元指数今日下跌 0.4% 至 101.50，10 年期美债收益率下跌 7 个基点至 4.90% 附近，5 年期收益率一度下降 9 个基点至 4.68%，利率下行直接降低了持有黄金的机会成本；本周五美国将公布 10 月非农就业报告，市场预期新增非农就业 6.5 万人，高于前值的 2.9 万人，若数据强于预期，加息预期将重新升温，美元与美债收益率可能反弹；美国财政部本周将公布季度再融资计划，华尔街预计财政部可能为削减长期国债发行规模铺路，长期美债供应减少有助于收益率维持低位；CME 美联储观察工具显示 12 月加息 25 个基点的概率约为 78%，美国 10 月 CPI 将于 11 月 10 日公布，9 月 CPI 同比已回升至 3.7%，通胀黏性仍是利率路径的最大不确定因素。短期金价在 4000 美元上方的多空平衡，将由这些利率变量在数据公布窗口内的边际变化决定。