美伊谈判再度陷入僵局，特朗普政府采取强硬举措，下令击沉霍尔木兹海峡布雷船只并“彻底封锁”该海峡，直至伊朗同意达成协议，地缘局势持续升级。受此影响，霍尔木兹海峡通航受阻推高国际油价，进而引发通胀预期升温，叠加美联储紧缩预期持续发酵，多重压力共振下，金价始终面临显著压制，短期弱势格局难改。
一、地缘异动：美伊谈判破局无望，海峡封锁加剧紧张
近期美伊谈判再度陷入僵局，双方核心诉求分歧难以调和，特朗普政府的强硬表态进一步升级地区对峙，霍尔木兹海峡被“彻底封锁”，成为搅动全球金融市场的核心变量。
据悉，美伊谈判进展陷入停滞，巴基斯坦外交官证实谈判“陷入僵局”且进展缓慢，伊朗方面已将谈判重心从核问题转向彻底停战，而美方则坚持高压立场。特朗普明确表示，未经美国海军批准，任何船只都无法进出霍尔木兹海峡，该海峡已被“彻底封锁”，直至伊朗愿意达成协议；同时下令美国海军，对任何在霍尔木兹海峡布设水雷的船只一律击沉，强硬姿态进一步加剧地区紧张态势，地缘风险持续攀升。
二、连锁反应：海峡通航受阻，油价攀升推升通胀
霍尔木兹海峡作为全球核心原油航运通道，承载着全球约四分之一海运石油贸易，其“彻底封锁”直接导致国际油价大幅攀升，进而触发通胀预期升温，形成压制金价的重要推手。
1. 海峡封锁冲击原油供应，油价强势上行
霍尔木兹海峡通航受阻，直接引发市场对全球原油供应缺口的担忧，国际油价随之显著上涨。此前该海峡短暂开放曾导致油价大幅下跌，而此次“彻底封锁”消息传出后，油价快速反弹，纽约商品交易所轻质原油期货价格涨幅显著，机构预计若封锁持续，油价可能进一步攀升至110美元/桶，供应端的不确定性持续支撑油价高位运行。
2. 高油价催生通胀韧性，压制金价逻辑强化
油价的持续攀升推动成本推动型通胀升温，当前美国核心PCE通胀率仍高于2%的目标，维持在2.7%左右，这种通胀韧性使得市场对美联储维持紧缩政策的预期进一步强化。黄金作为无息资产，通胀升温叠加紧缩预期，会大幅提高其持有成本，削弱资产吸引力，成为压制金价的核心逻辑之一。
三、核心压制：美联储紧缩预期发酵，金价承压凸显
美伊冲突引发的高油价的通胀预期，进一步传导至美联储政策预期，紧缩预期持续发酵，与地缘避险情绪形成对冲，最终导致金价持续承压，难以获得有效支撑。
当前市场对美联储降息的预期持续推迟，根据CME“美联储观察”工具，截至4月，市场认为美联储6月会议降息的概率仅为7.1%，维持利率不变的概率高达92.4%，“更高利率维持更久”的预期成为压制金价的关键。尽管美伊地缘局势紧张本应提振黄金避险需求，但美联储紧缩预期带来的压力更为显著，导致避险资金更倾向于流向美元等收益性资产，黄金的避险溢价难以释放，始终处于承压状态。
四、盘面特征：避险与压制对冲，金价维持弱势震荡
当前金价走势呈现“地缘避险支撑不足、通胀与紧缩压制主导”的特征，多空力量相互对冲，整体维持弱势震荡态势，未能形成有效反弹动能。
近期国际金价已从历史高点出现明显回调，跌幅超过14%，目前整体交投于相对低位。尽管美伊谈判僵局、海峡封锁等地缘因素存在潜在支撑，但高油价推升的通胀预期和美联储紧缩预期形成双重压制，使得金价难以突破震荡区间。同时，全球央行持续购金虽为金价构筑长期底部，但短期难以改变弱势震荡格局，盘面波动幅度相对温和，空头力量略占优势。
五、短期态势：地缘与政策主导，承压格局难改
短期来看，金价走势仍将由美伊地缘局势演变、油价走势及美联储政策预期共同主导，多重压制下，承压格局难以出现实质性改变。
若美伊谈判持续僵持、霍尔木兹海峡封锁未能解除，油价将维持高位，通胀预期与美联储紧缩预期仍将压制金价；若局势出现阶段性缓和，海峡通航恢复，油价回落可能缓解部分压制，但美联储紧缩预期的调整仍需时间。整体而言，短期金价仍将维持弱势震荡，地缘避险情绪难以抵消通胀与紧缩带来的双重压力。
